財報說

常聽人家說財報不好看懂，上百個指標如同天書一般，ROE，總資產周轉率？毛利率？這些指標好像都很重要。

但數據實在太多了，有沒有更快速更簡單的流程呢？今天財報說教你一個簡單的流程。新手 15 分鐘上手價值投資

選股第一個重要指標 : ROE （股東回報率）

一般而言，我們選股的第一個重點，要挑選 “能夠為自己掙錢的好公司”。

那么“能夠為自己掙錢的好公司”，要看哪個指標呢？

答案是：ROE。

ROE 全名叫 Return of Equity，翻成中文叫 “股東回報率”。一般來說

• ROE > 20% 的公司，是值得投資的公司。
• ROE < 7% 的公司，可以先行跳過。

為什么呢？

以股東回報率來算呢，投資一間 ROE 20% 的公司。按復利公式，投資十年能夠回報 6.19 倍。而投資一間 ROE < 7% 的公司，十年回報不到 2 倍，還趕不上通貨膨脹。

因此，投資股票選股第一個指標要先挑選 ROE 高的公司。ROE 高的公司通常才有較高的投資研究價值。

你可以在[行業板塊] 里面使用 [ROE] 指標篩選出ROE高的公司。

一圖破解財報奧秘 — 杜邦分析法

再來，我們將介紹一個股票界，比較少為人知，但卻非常厲害的股票透視分析工具，叫 — “杜邦分析法”。

你可以在公司頁面找到[杜邦分析圖]

如果我們把 ROE 比喻成奶牛每年可以產出牛奶的出奶率。那么杜邦分析法，就是奶牛產奶 X 光機。

ROE 本身的結果是 凈利率（單個奶頭出奶率）x 總資產周轉率（每天擠奶次數）x 杠桿倍數 (擠奶器效率)

而杜邦分析法可以去分析一頭牛的 ROE （出奶率）是如何被組合而成的。

以貴州茅臺為例?？梢郧宄目吹劫F州茅臺的 ROE 從 26.5% 上升至 35.6%，主要的原因是總資產周轉率的上升。

并且因果關系明確，而非不穩定的暴升暴落（業績不穩定以及假賬公司，很容易在杜邦分析圖里面被解構出來）。

由杜邦分析法，我們可以總覽一間公司的重要的三個能力：

• 盈利能力（凈利率的組成）
• 運營能力（總資產周轉率的組成）
• 財務能力（杠桿的倍數）

不同的公司有不同的特征。

比如

白酒行業，凈利率非常高，通常都有 40% 以上，但是周轉率低，一年只賣 0.5 趟

百貨行業，凈利率非常低，通常都有 2% 以上，但是周轉率高，一年可以賣 2.44 趟，杠桿也開了 3 倍左右。

用這個簡單的圖，通常只要檢視這四個指標，就能第一步初步分析篩選公司能不能投資。